金融數(shù)據(jù)：
    

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月末，廣義貨幣(M2)余額309.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.8%。狹義貨幣(M1)余額62.82萬(wàn)億元，同比下降7.4%。前三季度人民幣貸款增加16.02萬(wàn)億元；前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.66萬(wàn)億元，比上年同期少3.68萬(wàn)億元。

蘭格點(diǎn)評(píng)：

2024年9月份，受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有效需求不足等因素影響，PPI環(huán)比降幅收窄，同比降幅擴(kuò)大（詳見圖1），雖然企業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但依然受制于有效需求不足的限制，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)趨勢(shì)尚不穩(wěn)定，制造用鋼需求的釋放力度仍然不足。

從1-9月的金融數(shù)據(jù)來(lái)看，信貸和社融均呈現(xiàn)繼續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，其中人民幣新增貸款額同比有所少增；社會(huì)融資規(guī)模增量同比有所少增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)連續(xù)6個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢(shì)（詳見圖3）。

從貸款端來(lái)看，1-9月企業(yè)貸款增加13.46萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加2.83萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加9.66萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加8283億元，表明企業(yè)短期風(fēng)控意識(shí)呈現(xiàn)松動(dòng)跡象。1-9月居民貸款增加1.94萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加4024億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.54萬(wàn)億元，表明居民的信心處于恢復(fù)之中。

從社融端來(lái)看，1-9月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.66萬(wàn)億元，比上年同期少3.68萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.39萬(wàn)億元，同比少增4.13萬(wàn)億元；企業(yè)債券凈融資1.59萬(wàn)億元，同比少增545億元；政府債券凈融資7.18萬(wàn)億元，同比多增1.22萬(wàn)億元；表明政府債券凈融資依然是主力軍，而企業(yè)端的融資處于謹(jǐn)慎階段。

當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不確定性增多，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不強(qiáng)，通脹壓力有所緩解，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，貨幣政策進(jìn)入降息周期。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。要加大貨幣政策調(diào)控力度，提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，促進(jìn)物價(jià)保持在合理水平。完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)作用，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制效能，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。加大對(duì)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的金融支持。充分認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、順應(yīng)人民群眾對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的新期待，著力推動(dòng)已出臺(tái)金融政策措施落地見效，支持盤活存量閑置土地，降低存量房貸利率，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，加大對(duì)“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系的金融支持力度，推動(dòng)加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。落實(shí)促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融政策措施。切實(shí)推進(jìn)金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。要精準(zhǔn)有效實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將受到宏觀政策加碼預(yù)期仍存、旺季需求效應(yīng)深入、鋼廠供給持續(xù)上升、市場(chǎng)成交明顯不穩(wěn)、成本支撐力度增強(qiáng)等多重因素的影響，在傳統(tǒng)旺季之中，國(guó)內(nèi)鋼市明顯受到了“宏觀政策加碼和利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)”的雙重帶動(dòng)，短期內(nèi)仍將在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的相互交織之中呈現(xiàn)較為明顯的震蕩修復(fù)行情。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號(hào)）轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）