10月份，我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣度轉(zhuǎn)強(qiáng)，行業(yè)虧損面有所收窄。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64891.3億元，同比下降6.4%；營(yíng)業(yè)成本62570.9億元，同比下降5.8%；虧損233.2億元，同比下降183.6%。就單月來看，10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)單月盈利107.8億元，再次扭虧為盈，帶動(dòng)行業(yè)整體虧損規(guī)模有所收窄。

10月份鋼鐵行業(yè)扭虧為盈的主要原因是在宏觀政策釋放強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)下，鋼材價(jià)格在10月份進(jìn)入高位震蕩調(diào)整期，月度均價(jià)明顯上移，而原料月均價(jià)格上移幅度偏小，且前期鋼廠存有價(jià)位相對(duì)較低的原料，使得10月份鋼企經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善。11月份，鋼鐵市場(chǎng)仍在調(diào)整走弱，原料價(jià)格高位小幅波動(dòng)，鋼企盈利狀況相對(duì)10月份明顯走弱，預(yù)計(jì)11月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計(jì)發(fā)布利潤(rùn)數(shù)據(jù)狀況環(huán)比有所轉(zhuǎn)差。

展望12月份，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，“歲末年終”鋼企經(jīng)營(yíng)狀況如何演繹？蘭格鋼鐵研究中心認(rèn)為12月份鋼鐵行業(yè)盈利或有所改善。

11月份，伴隨著主要原料高位波動(dòng)，月均成本水平高位運(yùn)行，即期成本略有回落，而兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均成本明顯上升。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份即期原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為111.8,較上月同期下降0.7%；兩周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為112.5，較上月同期上升2.5%；四周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為112.9，較上月同期上升6.8%。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

從周期上來看，隨著11月份鋼材價(jià)格波動(dòng)下行，品種盈利有所轉(zhuǎn)差。從均值來看，11月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)月均值為3749元（噸價(jià)，下同），較上月下跌3.6%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3513元，較上月下跌6.8%；熱軋卷板月均價(jià)格為3615元，較上月下跌1.2%；對(duì)比成本來看，11月份即期成本降幅弱于鋼價(jià)降幅，而兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均成本上升幅度在2.5%-6.8%，因而鋼企盈利狀況有所轉(zhuǎn)差。

從三級(jí)螺紋鋼來看，11月份三級(jí)螺紋鋼即期原料、兩周庫(kù)存原料、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均毛利分別為28元、23元和16元，分別較上月減少233元、294元和380元，盈利空間明顯收窄（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，11月份熱軋卷板即期原料測(cè)算虧損為34元，較上月增虧15元。兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均虧損分別為40元和46元，均由盈轉(zhuǎn)虧。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同庫(kù)存周期原料測(cè)算毛利水平變化

以四周庫(kù)存原料測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來看，11月份四周庫(kù)存原料測(cè)算品種毛利呈現(xiàn)低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，月均盈利明顯下降；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測(cè)的七大品種月均盈利中，帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，虧損幅度在5-70元之間；其他品種仍有一定盈利，盈利幅度在8-93元，較上月大幅收窄。

圖3 主要鋼材品種（四周庫(kù)存原料）毛利水平

總的來說，在品種材價(jià)格高位回落，以及原料均價(jià)相對(duì)韌性的共同影響下，11月份即期、兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算噸鋼毛利均有所轉(zhuǎn)差，預(yù)計(jì)2024年11月份鋼企單月盈利將明顯收縮。

12月份，全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)收縮區(qū)間穩(wěn)中回升，全球經(jīng)濟(jì)保持弱勢(shì)平穩(wěn)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息預(yù)期仍強(qiáng)，有利于支撐大宗商品價(jià)格。但地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦和債務(wù)高企等因素仍是阻礙全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定因素。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，全國(guó)人大常委會(huì)11月8日批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，國(guó)家推動(dòng)大規(guī)模隱性債務(wù)的化解，有助于地方減輕自身包袱，騰出手來促發(fā)展、惠民生。12月中旬，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開，預(yù)計(jì)為應(yīng)對(duì)外部沖擊，對(duì)2025年宏觀政策的定調(diào)將延續(xù)積極態(tài)度。下一階段國(guó)家將加大宏觀調(diào)控，有效發(fā)揮各項(xiàng)政策效能，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，鞏固增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。

從供給端來看，11月份，鋼鐵企業(yè)盈利空間有所收縮，但部分品種仍有一定盈利，使得鋼企生產(chǎn)意愿仍強(qiáng)，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量或?qū)⒊尸F(xiàn)繼續(xù)小幅回升的態(tài)勢(shì)。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)或?qū)⑸?70萬(wàn)噸左右。12月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比或有收縮，但在上年同期基數(shù)偏低的情況下，同比或仍將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從需求端來看，12月份鋼材市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，建筑鋼材需求將逐步萎縮。制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間上升，預(yù)計(jì)12月份制造業(yè)用鋼需求有望平穩(wěn)釋放。

從成本端來看，11月份原料價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，鋼鐵月均生產(chǎn)成本微幅下降，成本對(duì)鋼價(jià)支撐仍具韌性。

從市場(chǎng)走勢(shì)來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期有所增強(qiáng)，淡季來臨下市場(chǎng)供需關(guān)系將趨向?qū)捤?，但目前成本?duì)鋼價(jià)支撐仍有韌性，政策出臺(tái)力度和冬儲(chǔ)規(guī)模將成為12月份市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)鍵性驅(qū)動(dòng)因素，蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

從鋼企盈利來看，在12月份鋼鐵市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，疊加原料端供需關(guān)系相對(duì)寬松，整體上移空間有限，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)12月份鋼企盈利或有所改善。（蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處）