?甘遐勇|上海鋼聯(lián)分析師

核心觀點(diǎn)

?.總體來看，后期市場降庫速度會(huì)繼續(xù)放緩，而且今年市場很難出現(xiàn)去年規(guī)格大面積缺貨的現(xiàn)象，不排除5月中下旬之后庫存出現(xiàn)回升的可能。

?.后期供應(yīng)壓力會(huì)顯現(xiàn)出來，除非虧損減產(chǎn)，否則鋼廠產(chǎn)量仍將維持高位運(yùn)行，這對(duì)于后期價(jià)格影響較大，勢必出現(xiàn)一波回調(diào)。

?.對(duì)于二季度現(xiàn)貨個(gè)人觀點(diǎn)是偏空的。

大宗內(nèi)參：山西結(jié)構(gòu)性污染突出，要求整改30日內(nèi)報(bào)送國務(wù)院，您能否對(duì)此事做一個(gè)綜合性的解讀？

甘遐勇：對(duì)于山西結(jié)構(gòu)性污染具體情況不是太了解，但就區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)來看，前兩年冬季限產(chǎn)，以及去年下半年開始的汾渭地區(qū)環(huán)保檢查，晉南地區(qū)鋼廠前期對(duì)于環(huán)保設(shè)備投入已經(jīng)基本達(dá)標(biāo)，部分鋼廠排放也已達(dá)到超低排放標(biāo)準(zhǔn)。就我們了解情況來看，后期臨汾、長治、運(yùn)城地區(qū)存在減限產(chǎn)的可能，但短期區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)基本正常，并未受到明顯影響。

大宗內(nèi)參：對(duì)于Mysteel更新的庫存數(shù)據(jù)，您能否做個(gè)解讀？

甘遐勇：從本周庫存情況來看，五一節(jié)后鋼廠發(fā)貨逐漸恢復(fù)正常，所以廠庫壓力得以緩解。另外社庫來看，雖然降幅較上周收窄，但仍保持下降趨勢，顯示節(jié)后下游需求支撐依舊較強(qiáng)。但分區(qū)域來看，前期需求較好的華東、西南、華北、西北地區(qū)近期都有放緩的跡象，其中華東個(gè)別市場更是因?yàn)閮r(jià)格偏高到貨增加庫存出現(xiàn)了回升?？傮w來看，后期市場降庫速度會(huì)繼續(xù)放緩，而且今年市場很難出現(xiàn)去年規(guī)格大面積缺貨的現(xiàn)象，不排除5月中下旬之后庫存出現(xiàn)回升的可能。

大宗內(nèi)參：近期中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)新動(dòng)向，您認(rèn)為這對(duì)黑色系產(chǎn)生多大的影響？

甘遐勇：貿(mào)易摩擦對(duì)于國內(nèi)商品影響應(yīng)該是長期的，主要在于進(jìn)出口方面，但就對(duì)于短期黑色來看影響有限。首先，中美之間涉及鋼材進(jìn)出口的總量有限；其次，雖然今年前期鋼材出口出現(xiàn)回升，但主要仍以東南亞地區(qū)增量為主；另外，目前國內(nèi)鋼材價(jià)格較高，內(nèi)需情況良好，鋼廠出口接單意愿不強(qiáng)。

大宗內(nèi)參：螺紋盤面持續(xù)震蕩，您認(rèn)為后市會(huì)如何發(fā)展？

甘遐勇：從Mysteel跟蹤的周度數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)同比明顯增加，但是今年去庫時(shí)間點(diǎn)較去年提前，同時(shí)前期的表觀消費(fèi)來看也明顯好于去年，另外宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖支撐了年后螺紋價(jià)格的一波上漲。目前來看，過完“金三銀四”之后南方將迎來五六月雨季，如果說前期旺季支撐需求，那么即將到來的淡季需求也必然會(huì)持續(xù)走弱。同時(shí)我們看到，今年的環(huán)保限產(chǎn)力度不及去年同期，如果說之前鋼廠是因?yàn)榕欧挪贿_(dá)標(biāo)被迫限產(chǎn)，那么在目前來看，排放達(dá)標(biāo)的情況下就沒有足夠理由去限制鋼廠生產(chǎn)。所以我個(gè)人認(rèn)為，后期供應(yīng)壓力會(huì)顯現(xiàn)出來，除非虧損減產(chǎn)，否則鋼廠產(chǎn)量仍將維持高位運(yùn)行，這對(duì)于后期價(jià)格影響較大，勢必出現(xiàn)一波回調(diào)。

大宗內(nèi)參：能否分享一下關(guān)于螺紋期貨二季度的操作建議？

甘遐勇：對(duì)于二季度現(xiàn)貨個(gè)人觀點(diǎn)是偏空的，原因上面已經(jīng)提到，基本是從供需基本面角度去看。對(duì)于目前期貨主力合約1910來看，首先盤面依舊是貼水華東現(xiàn)貨，可能短期來看期現(xiàn)差價(jià)變化不會(huì)太大，盤面跌多了多頭會(huì)進(jìn)來買一點(diǎn)，只有等到現(xiàn)貨開始確認(rèn)走弱之后，期現(xiàn)共振下跌。