?甘遐勇|上海鋼聯(lián)分析師

核心觀點

?.總體來看，后期市場降庫速度會繼續(xù)放緩，而且今年市場很難出現(xiàn)去年規(guī)格大面積缺貨的現(xiàn)象，不排除5月中下旬之后庫存出現(xiàn)回升的可能。

?.后期供應壓力會顯現(xiàn)出來，除非虧損減產，否則鋼廠產量仍將維持高位運行，這對于后期價格影響較大，勢必出現(xiàn)一波回調。

?.對于二季度現(xiàn)貨個人觀點是偏空的。

大宗內參：山西結構性污染突出，要求整改30日內報送國務院，您能否對此事做一個綜合性的解讀？

甘遐勇：對于山西結構性污染具體情況不是太了解，但就區(qū)域內鋼鐵企業(yè)來看，前兩年冬季限產，以及去年下半年開始的汾渭地區(qū)環(huán)保檢查，晉南地區(qū)鋼廠前期對于環(huán)保設備投入已經(jīng)基本達標，部分鋼廠排放也已達到超低排放標準。就我們了解情況來看，后期臨汾、長治、運城地區(qū)存在減限產的可能，但短期區(qū)域內生產基本正常，并未受到明顯影響。

大宗內參：對于Mysteel更新的庫存數(shù)據(jù)，您能否做個解讀？

甘遐勇：從本周庫存情況來看，五一節(jié)后鋼廠發(fā)貨逐漸恢復正常，所以廠庫壓力得以緩解。另外社庫來看，雖然降幅較上周收窄，但仍保持下降趨勢，顯示節(jié)后下游需求支撐依舊較強。但分區(qū)域來看，前期需求較好的華東、西南、華北、西北地區(qū)近期都有放緩的跡象，其中華東個別市場更是因為價格偏高到貨增加庫存出現(xiàn)了回升。總體來看，后期市場降庫速度會繼續(xù)放緩，而且今年市場很難出現(xiàn)去年規(guī)格大面積缺貨的現(xiàn)象，不排除5月中下旬之后庫存出現(xiàn)回升的可能。

大宗內參：近期中美貿易摩擦出現(xiàn)新動向，您認為這對黑色系產生多大的影響？

甘遐勇：貿易摩擦對于國內商品影響應該是長期的，主要在于進出口方面，但就對于短期黑色來看影響有限。首先，中美之間涉及鋼材進出口的總量有限；其次，雖然今年前期鋼材出口出現(xiàn)回升，但主要仍以東南亞地區(qū)增量為主；另外，目前國內鋼材價格較高，內需情況良好，鋼廠出口接單意愿不強。

大宗內參：螺紋盤面持續(xù)震蕩，您認為后市會如何發(fā)展？

甘遐勇：從Mysteel跟蹤的周度數(shù)據(jù)來看，供應同比明顯增加，但是今年去庫時間點較去年提前，同時前期的表觀消費來看也明顯好于去年，另外宏觀環(huán)境轉暖支撐了年后螺紋價格的一波上漲。目前來看，過完“金三銀四”之后南方將迎來五六月雨季，如果說前期旺季支撐需求，那么即將到來的淡季需求也必然會持續(xù)走弱。同時我們看到，今年的環(huán)保限產力度不及去年同期，如果說之前鋼廠是因為排放不達標被迫限產，那么在目前來看，排放達標的情況下就沒有足夠理由去限制鋼廠生產。所以我個人認為，后期供應壓力會顯現(xiàn)出來，除非虧損減產，否則鋼廠產量仍將維持高位運行，這對于后期價格影響較大，勢必出現(xiàn)一波回調。

大宗內參：能否分享一下關于螺紋期貨二季度的操作建議？

甘遐勇：對于二季度現(xiàn)貨個人觀點是偏空的，原因上面已經(jīng)提到，基本是從供需基本面角度去看。對于目前期貨主力合約1910來看，首先盤面依舊是貼水華東現(xiàn)貨，可能短期來看期現(xiàn)差價變化不會太大，盤面跌多了多頭會進來買一點，只有等到現(xiàn)貨開始確認走弱之后，期現(xiàn)共振下跌。