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環(huán)保限產(chǎn)影響有限 鋼廠利潤空間壓縮

時間:2019-07-18 瀏覽:2520次

6月以來,黑色系品種表現(xiàn)搶眼,鐵礦石連續(xù)上漲突破900元/噸大關(guān);受環(huán)保限產(chǎn)及焦炭去產(chǎn)能等因素影響,焦炭走勢也較強。黑色產(chǎn)業(yè)鏈原料端后期走勢如何變化,成為市場普遍關(guān)心的問題。近日,期貨日報記者與相關(guān)機構(gòu)一起在山西臨汾、孝義、介休、呂梁等地進行了實地考察。

在此次調(diào)研中,記者了解到,山西鋼廠雖然具有區(qū)域資源優(yōu)勢,但利潤也已處于壓縮階段,目前通過增加國內(nèi)礦配比控制成本。隨著山西區(qū)域環(huán)保政策的逐步落實,焦炭價格成為影響鋼廠利潤的最大變數(shù)。

環(huán)保限產(chǎn)影響有限成材供應(yīng)較為穩(wěn)定

此次調(diào)研的鋼廠均處于臨汾平原地區(qū),均在“26+2”大氣污染治理重點城市輻射范圍內(nèi)。這些鋼廠前期已投入大量環(huán)保裝備,達到了超低排放標(biāo)準,整體保持較高開工率和產(chǎn)能利用率,環(huán)保限產(chǎn)對企業(yè)影響有限。

從調(diào)研情況來看,下游成材需求確有走弱跡象,現(xiàn)貨采購量有減少趨勢,但需求弱化小于預(yù)期?!半m然鋼廠利潤水平較低,但山西鋼廠新置換的高爐陸續(xù)準備投產(chǎn),如果沒有其他突發(fā)因素,開始生產(chǎn)之后短期內(nèi)停產(chǎn)的可能性較小。此外,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使得鋼廠前期獲得較為豐厚的利潤,對當(dāng)前低利潤的容忍度較高,即使利潤趨近盈虧平衡線,也不會進行停爐作業(yè),但有通過增加檢修主動降低產(chǎn)量的可能。”上海融昊投資黑色研究員杜宸說。

事實上,此次調(diào)研的多數(shù)企業(yè)都在進行產(chǎn)能置換工作,并且已經(jīng)按照計劃實施,其中一座大型高爐在7月初投產(chǎn),伴隨投產(chǎn)退出兩座450立方米高爐,另外一座9月初投產(chǎn)。其他企業(yè)置換的高爐目前也在建設(shè)中,預(yù)計今年年底將陸續(xù)完成。此次調(diào)研鋼廠以民營企業(yè)為主,去年各家產(chǎn)能一般在200萬—650萬噸,除兩家鋼廠因限產(chǎn)檢修外,其余鋼廠均為滿產(chǎn)狀態(tài),今年的計劃產(chǎn)量基本都高于去年10%—20%。

成材銷售方面,調(diào)研企業(yè)均以直供或者供應(yīng)大貿(mào)易商為主,長協(xié)用戶比例在80%以上,銷售范圍主要集中在山西、陜西、河南、重慶和四川等中西部地區(qū),相對于華東和華北地區(qū),加上運費后并沒有價格優(yōu)勢。

杜宸認為,臨汾平原地區(qū)鋼材供大于求,有累庫壓力,鋼廠利潤快速收縮,螺紋鋼生產(chǎn)僅有微利。基于較低的鋼廠利潤判斷,鋼廠有壓低焦炭原料庫存的動力,由大量補庫焦炭變?yōu)殡S用隨采為主,因此鋼廠的焦炭需求大幅提升的概率較低。

鋼廠對非主流礦使用比例逐步提升

期貨日報記者在調(diào)研中了解到,山西鋼廠多采購代縣鐵礦石,通過提高鐵精粉配比降低成本。由于鐵礦石價格較高,當(dāng)?shù)劁搹S基本以隨用隨采為主。

隨著成材終端需求放緩,噸鋼利潤下滑至200—300元,相應(yīng)的原料采購也有減量,鋼廠放緩采購節(jié)奏。當(dāng)?shù)厍捌诃h(huán)保政策要求原料的運輸和存放環(huán)節(jié)均需密閉進行,鐵礦石和煤焦存放均需建大棚和筒倉,導(dǎo)致原料庫存相對有限。

記者發(fā)現(xiàn),山西臨汾鋼廠外礦采購基本來自日照、連云港、董家口,長協(xié)量在逐漸降低,港口可流通貨物有限,PB粉近期供應(yīng)不足,導(dǎo)致企業(yè)開始使用非主流礦。目前,山西鋼廠內(nèi)礦占比逐步提升,已從之前的20%升至30%—35%,繼續(xù)提升難度較大,主要原因是周邊內(nèi)礦供應(yīng)受限,代縣作為當(dāng)?shù)貎?nèi)礦的主要來源,已經(jīng)出現(xiàn)貨車排隊現(xiàn)象,但仍然出現(xiàn)供應(yīng)缺口。此外,因第二屆全國青年運動會即將在山西舉行,代縣周邊將進行大面積的道路修繕工作,必將造成公路運輸緊張,炸藥管控也會更加嚴格,內(nèi)礦供應(yīng)難以放量。

實際上,春節(jié)過后,3月末一些鋼廠對鐵礦石進行了大規(guī)模補庫,隨后轉(zhuǎn)為隨用隨采,當(dāng)前庫存基本處于中等水平,不再主動補充庫存。一德期貨煤焦專業(yè)委員會投研總監(jiān)竇洪真認為,現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊節(jié)奏未變,但鋼廠對于限產(chǎn)和高價格仍有擔(dān)憂,后期總體會按需補庫。

在鐵礦石價格上漲的背景下,山西地區(qū)鋼廠對廢鋼的利用情況如何呢?相關(guān)人士對記者表示,山西鋼廠的廢鋼主要來自周邊及南方區(qū)域,目前很多企業(yè)的廢鋼使用比例已經(jīng)逐步下調(diào)。竇洪真稱,目前因價格抬升及運距較長,使用廢鋼對于企業(yè)來說并不劃算,廢鋼使用占比已經(jīng)下降至13%—15%的水平,高爐基本不添加廢鋼。臨汾地區(qū)鋼廠均表示,目前來看,鐵礦石長期供應(yīng)依舊偏緊,但短期由于限產(chǎn)和價格偏高,繼續(xù)采購動力降低,鋼廠仍以按需采購為主,短期鐵礦石價格或承壓。

鋼廠采購煤焦方面,據(jù)杜宸介紹,雖然山西地區(qū)在煤焦方面具有天然采購優(yōu)勢,但當(dāng)前河津地區(qū)限產(chǎn)趨嚴疊加第二屆全國青年運動會召開在即,使得原料采購受到一定限制,若后期采購緊張,鋼廠可能減少汽車運量,增加火車運量,要求現(xiàn)有供貨商增加供給量,或選擇周邊其他原料商采購。

長協(xié)客戶居多焦化廠保持平穩(wěn)運行

在調(diào)研過程中記者發(fā)現(xiàn),焦化企業(yè)在原料采購方面以長協(xié)為主,以保證自身的開工,單獨采購、一單一議的情況并不多見。低硫主焦煤采購存在一定難度,高硫主焦煤采購較為順暢,噸焦利潤在200元左右,加之當(dāng)前限產(chǎn)影響較小,焦企開工率處于高位,但對后期環(huán)保政策有一定擔(dān)憂。

竇洪真認為,焦化廠目前有一部分焦炭庫存,但沒有更多余量,前期產(chǎn)品漲價后已經(jīng)將5月庫存基本清掉。此次調(diào)研的各大焦化廠目前庫存均偏低,沒有庫存壓力。排產(chǎn)主要按照下游長協(xié)用量來確定,并且自身大棚和筒倉數(shù)量有限,銷售方面基本沒有貿(mào)易商的采購額度,主要直供華北等地鋼廠,均為多年的長協(xié)用戶。

“山西焦企利潤在300—400元/噸,利潤率近20%。”竇洪真告訴記者,受利潤水平較好驅(qū)動,焦化廠生產(chǎn)積極性較高。

當(dāng)前,焦化廠庫存大棚和筒倉容量有限,原料端焦煤和銷售端焦炭庫存均不高,焦炭的價格波動或加劇。杜宸認為,總體來看,焦炭港口庫存仍是風(fēng)險點,鋼廠壓力若得不到緩解,焦炭價格仍有走弱可能。焦煤以長協(xié)用量為主,價格波動較小,煤礦庫存壓力不大,利潤壓力還未傳導(dǎo)至焦煤,焦煤價格或?qū)⒈3珠L期平穩(wěn)運行。

“由于臨近第二屆全國青年運動會召開,焦炭供應(yīng)也面臨環(huán)保政策收緊。調(diào)研期間某些焦化企業(yè)表示已經(jīng)陸續(xù)收到限產(chǎn)通知,限產(chǎn)力度有加大預(yù)期。因此,焦炭供應(yīng)和需求都有下降的可能,但總體影響不大?!倍懦綄τ浾哒f。

參加此次調(diào)研的市場人士告訴記者,今年焦化廠階段性虧損是有可能的。終端需求后期逐漸走弱,會出現(xiàn)從終端向上倒逼的狀況,鋼廠、焦化廠、洗煤廠、煤礦等都會受到影響。最終,終端需求變?nèi)醯贡瞥刹淖呷?,目前來看,行業(yè)整體的周期性轉(zhuǎn)弱才剛剛開始。

活用期貨工具服務(wù)企業(yè)避險

記者在調(diào)研時發(fā)現(xiàn),山西地區(qū)鋼廠由于自身資源豐富且生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)過硬,能夠消化周邊地區(qū)非主流礦。在鐵礦石價格不斷上漲的情況下,鋼鐵企業(yè)更加需要運用期貨工具進行價格風(fēng)險管理。

鋼廠人士向記者表示,鐵礦石等原料價格上漲,進一步壓縮了鋼廠利潤。為了應(yīng)對成本上漲的壓力,鋼廠可以調(diào)整采購節(jié)奏、優(yōu)化配礦結(jié)構(gòu)以及開發(fā)新品和高附加值鋼種。在期貨市場,鋼廠可以利用期貨工具進行風(fēng)險對沖,降低原料成本波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。調(diào)研中,相關(guān)企業(yè)表示,將根據(jù)基差走勢擇機在盤面進行套保以鎖定利潤。

實踐證明,煤焦礦期貨在企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險以及上下游市場定價方面具有重要作用,能有效幫助企業(yè)鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤,對沖價格波動風(fēng)險。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年上半年焦煤、焦炭和鐵礦石期貨日均成交量分別為11.35萬手、24.80萬手和119.66萬手,日均持倉量分別為13.18萬手、18.72萬手和86.61萬手,保持較好的市場流動性。焦煤、焦炭和鐵礦石期貨法人客戶日均持倉量占比分別為41%、33%和45%,市場結(jié)構(gòu)日趨完善。

調(diào)研中有企業(yè)稱,在采購鐵礦石過程中,已開始探索用“期貨+基差”交易方式,與貿(mào)易商確定鐵礦石現(xiàn)貨價格。相對于現(xiàn)貨指數(shù)而言,期貨市場提供的價格參考更加公開、透明、連續(xù),并且對企業(yè)風(fēng)控和定價意義重大,真正實現(xiàn)了期貨保護現(xiàn)貨、現(xiàn)貨促進期貨的良性循環(huán)。

“原料需求方和成材供應(yīng)方可結(jié)合實際情況,擇優(yōu)成為基差制定方或點價方,選擇靈活的點價期與交貨期,促進全產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式優(yōu)化和完善,為生產(chǎn)企業(yè)進行風(fēng)險管理、利用期貨工具拓展經(jīng)營模式提供新路徑。”某鋼鐵企業(yè)負責(zé)人說表示,在當(dāng)前的市場下,基礎(chǔ)套保并不能完全解決價格風(fēng)險管理的問題,企業(yè)需要在價格發(fā)現(xiàn)、防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上形成成熟的套保體系,包括鋼廠期權(quán)管理運用等在內(nèi)的綜合套保體系,這樣才能夠真正達到避險目的。


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