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鐵礦庫(kù)存9連降 后期行情如何上演?

時(shí)間:2019-06-20 瀏覽:2396次

昨天鐵礦石期貨突破800,站上新高度。那么鐵礦這次的上漲主要原因什么?鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降,又是什么原因造成的?此次上漲情緒又會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候呢?大宗內(nèi)參特請(qǐng)來(lái)鐵礦相關(guān)專家為您解疑答惑!

俞晨 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師

鐵礦港口庫(kù)存從4月初時(shí)的1.48億噸持續(xù)下降至6月中旬時(shí)的1.17億噸,已累計(jì)去庫(kù)3000萬(wàn)噸左右,供應(yīng)量大幅減少是持續(xù)去庫(kù)的主要原因。從我們統(tǒng)計(jì)的到港量情況可以看出,4月份以后到港量開(kāi)始出現(xiàn)明顯下降,4月至今的周均到港量?jī)H在1600萬(wàn)噸左右,而一季度到港周均在2060萬(wàn)噸左右。需求則從4月份開(kāi)始持續(xù)處于高位,因此出現(xiàn)了港口庫(kù)存持續(xù)下降的情況。

本次鐵礦上漲有貿(mào)易局勢(shì)緩和造成的情緒上的影響,但更多的還是基本面的支撐。港口持續(xù)大幅去庫(kù)造成資源偏緊才有了給市場(chǎng)破前高的底氣。從供應(yīng)上來(lái)說(shuō),近期澳洲礦到港已恢復(fù)至高位,巴西發(fā)運(yùn)量7月份恢復(fù)至高位也需要在8月下旬后體現(xiàn)出到港增量來(lái),所以近期到港較難出現(xiàn)大增情況,因而鐵礦還是宜漲難跌。不過(guò)目前已進(jìn)入需求淡季,需警惕鋼廠低利潤(rùn)和環(huán)保限產(chǎn)政策所帶來(lái)的需求下降風(fēng)險(xiǎn),因此鐵礦價(jià)格還是以高位震蕩為主。

主要是鐵礦的供需基本面矛盾造成的。鐵礦供應(yīng)端,在Vale礦難后,鐵礦進(jìn)口量出現(xiàn)了同比下降。但鐵礦需求端,由于高爐開(kāi)工率和生鐵產(chǎn)量同比的增加,鐵礦疏港量年初至今同比增加+4.5%。這導(dǎo)致鐵礦有一個(gè)比較硬性的缺口,導(dǎo)致連續(xù)9周的去庫(kù)。

主要原因是基本面矛盾確實(shí)比較明顯,次要原因是此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和,導(dǎo)致宏觀出現(xiàn)利好,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加持。貼水比較大的品種,比如鐵礦,暴力上漲。

我認(rèn)為情緒導(dǎo)致的暴力上漲持續(xù)一天差不多,不會(huì)持續(xù)亢奮。但是基本面的中長(zhǎng)期利好,還沒(méi)有結(jié)束。

邱怡宏 海通期貨研究員

鐵礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)9連降根本原因還是在于供需關(guān)系較為緩和。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2215.1萬(wàn)噸,周環(huán)比減少70.6萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨量整體壓力并沒(méi)有去年同期大,巴西發(fā)貨量也保持低位,到港量也保持同期較低水平,也就是說(shuō)整體供應(yīng)方面同比壓力不大。6月19日早晨5點(diǎn),外媒發(fā)布一則關(guān)于淡水河谷Brucutu礦區(qū)的新聞,表示該礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)可能沒(méi)有那么順利,一定程度上也在釋放供應(yīng)端的壓力。在此背景下,鋼廠在利潤(rùn)的驅(qū)使下保持生產(chǎn),對(duì)于鐵礦需求的拉動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定,18號(hào)mysteel鐵礦港口現(xiàn)貨成交也不錯(cuò),全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交174.30萬(wàn)噸,環(huán)比繼續(xù)上漲116.52%,供應(yīng)增量不大疊加需求表現(xiàn)良好使得供需矛盾比較緩和,港口庫(kù)存持續(xù)下降保持較低水平。關(guān)注大宗內(nèi)參,不錯(cuò)過(guò)每篇精彩圓桌!

應(yīng)該說(shuō)此次G20前的貿(mào)易局勢(shì)緩和對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的情緒都有提振,11日鐵礦多個(gè)合約的漲??梢哉f(shuō)是受市場(chǎng)關(guān)于力拓由于pb塊受前期颶風(fēng)影響出現(xiàn)了質(zhì)量問(wèn)題,導(dǎo)致接下來(lái)的兩個(gè)月可能無(wú)法交付貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)量(也就是部分鋼廠的小長(zhǎng)協(xié))消息的刺激,使得出現(xiàn)了對(duì)現(xiàn)貨預(yù)期交付投放量的延遲及減少預(yù)期。今年供給端事件影響鐵礦行情的情況屢見(jiàn)不鮮,在基本面向好、貼水結(jié)構(gòu)較高的支撐下事件刺激效應(yīng)難免被夸大。

不可否認(rèn)此次鐵礦的上漲情緒有點(diǎn)背離黑色產(chǎn)業(yè)鏈,無(wú)論是成材還是同為原材料的煤焦,情緒過(guò)快釋放后的回調(diào)或有,但從基本面角度來(lái)說(shuō),供需缺口不大和貼水結(jié)構(gòu)對(duì)礦價(jià)均會(huì)有階段性支撐,短期不會(huì)太容易改變,基于此我并不認(rèn)為鐵礦會(huì)有較大的趨勢(shì)性下跌的機(jī)會(huì),除非鋼材需求出現(xiàn)了急劇萎縮或?qū)⒁I(lǐng)整個(gè)黑色鏈條下滑,屆時(shí)可能才會(huì)是開(kāi)啟做空的一個(gè)機(jī)會(huì)。

李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員

港口庫(kù)存自4月中旬開(kāi)始去化,截至目前已降至1.2億噸以下,庫(kù)存水平已經(jīng)接近2017年最低水平。究其原因,其一在于外礦供應(yīng)緊張所致。巴西方面,眾所周知,礦難形成較大的供給缺口,根據(jù)官方數(shù)據(jù)測(cè)算,當(dāng)前礦難影響到淡水河谷公司的鐵礦石產(chǎn)能為6000萬(wàn)噸,4月份以來(lái),巴西鐵礦石的發(fā)貨量開(kāi)始在低位徘徊,直接影響到了港口巴西礦的到貨量;澳大利亞方面,颶風(fēng)一方面影響到港口的發(fā)運(yùn),更為嚴(yán)重的是,礦山巨頭由此向其合作鋼廠宣布了不可抗力,甚至不得不降低年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)。據(jù)了解,5月份有一部分澳礦還被分流到日韓國(guó)家。此外,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,進(jìn)一步刺激鐵礦石的需求。

貿(mào)易局勢(shì)緩和是鐵礦石價(jià)格上漲的其中一個(gè)誘因,刺激市場(chǎng)情緒,但礦價(jià)的上漲也離不開(kāi)鐵礦石基本面的支撐。首先,基差高企,近期鐵礦石的基差水平偏高,多數(shù)時(shí)間維持80以上的基差水平;供需方面,供應(yīng)偏緊張,需求尚可,鋼廠并未因利潤(rùn)受到壓縮而進(jìn)行減產(chǎn),目前還未看到鐵礦石需求大幅轉(zhuǎn)弱的跡象,加上偏低的港口庫(kù)存,部分港口資源偏緊。多重因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的上漲。

一方面,需要看到外礦發(fā)運(yùn)的好轉(zhuǎn),港口礦石資源不再緊張。現(xiàn)在看來(lái),下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱,已經(jīng)開(kāi)始累庫(kù),但鋼廠還未有明顯減產(chǎn)跡象,若后期鋼廠進(jìn)入虧損,會(huì)面臨向原料端索要利潤(rùn)的局面,礦價(jià)進(jìn)行階段性的調(diào)整。此外,不排除宏觀及行業(yè)方面利空消息對(duì)市場(chǎng)整體的刺激,若鋼價(jià)大跌,礦價(jià)作為目前的暴利品種,亦不可幸免。


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